首席执行官 CEO-- CEO对话  CEO观察  CEO评论  CEO锦囊  CEO休闲  李嘉诚网站  霍英东网站
设为首页 加入收藏
 
  CONTACT   网站地图 进入旧版
 
您的位置: 世界经理人 > 李嘉诚专栏 > 媒体评说
私有电盈:李泽楷开心 小股东艰难
2008-11-07 09:45  来源:金融时报
摘要:这是李泽楷(Richard Li)打造的大厦。在2000年科技繁荣的鼎盛时期,李泽楷的电讯盈科...

  这是李泽楷(Richard Li)打造的大厦。在2000年科技繁荣的鼎盛时期,李泽楷的电讯盈科(PCCW)以285亿美元收购了香港当时处于垄断地位的电信网络。那一年还没有结束,电讯盈科股价已从131.75港元的最高点(经股票合并调整后)跌至30港元以下,而且过去4年多数时间都低于5港元。经过3次失败的退出尝试——分别受到中国政府、中小股东和信贷危机的阻扰——之后,李泽楷改变了做法,计划将电讯盈科全盘私有化。    收购电 盈:李 泽楷与网 通资本游戏 与联 通无关?

  可以说,这是李泽楷迄今为止的最明智之举——除非你正好是电讯盈科的中小股东。通过其新加坡控股公司盈科拓展(PCRD),李泽楷和中国国有合作伙伴将出价每股4.2港元,收购二者尚不拥有的52%股份。

  按一些标准衡量,出价似乎相当慷慨——较停牌前的收盘价(正好创纪录新低)溢价53%,所代表的企业价值是普遍预期的利息、税项、折旧和摊销前收益率(EBITDA)的6.2倍。但私有化时机有点投机取巧的味道:以停牌前180天的平均价格计算,溢价变成了9.5%的折让。

  为交易融资也令人愉快。如果获得成功,李泽楷——超级大亨李嘉诚(Li Ka-shing)的次子——和中国网通将不得不支付19亿美元。然后,大约22亿美元资金将以股息的形式,从电讯盈科的资产负债表进入他们的口袋。

  因此,中小股东面临艰难抉择。在当前的窘困时期,你不可能拒绝现金——即使只有两年前几乎可以获得的金额的三分之二。

  最好的办法是要求更高的出价。但鉴于电讯盈科的现金储备正在支付交易成本,投资者可能会望而却步:电讯盈科净负债与股东权益比已经是令人头疼的5倍。但中小股东也不是毫无力量——只要有10%的人反对,就可以阻止交易。如果说电讯盈科的股东几年来学到了什么的话,那就是耐心。

CEO关键词:李泽楷   私有化电盈   网通   联通   

 CEO焦点
1、凡本网注明“世界经理人”或者“首席执行官”的作品,转载时须以链接形式注明稿件来源:“世界经理人”或者“首席执行官”,违反者本网将依法追究其法律责任。
2、凡注明“来源:xxx(非本站)”作品,不代表本网观点,文章版权属于原始出处单位及原作者所有,本网不承担此稿侵权责任。
3、欢迎各类型媒体积极与本站联络,互相签订转载协议。
4、如著作人对本网刊载内容、版权有异议,请于知道该作品发表之日起30日内联系本网,否则视为自动放弃相关权利。
5、联系我们:contact@icxo.com;投稿邮箱:article@icxo.com,欢迎赐稿。
更多精彩,请访问首席执行官(ceo.icxo.com)首页