风险投资或私募股权投资只是柳传志通盘计划的一部分，通过未来的直接投资锻造联想的产业王国才是他的梦想

　　对于盛传多时的“退休状态”，联想控股总裁柳传志很无奈，“真有那天就打高尔夫去”。他在上海威斯汀酒店的行政套房里接受《福布斯》中文版的采访，中央电视台经济频道在旁边随访取镜。下一个行程是前往浦东参加有关联想投资第4期基金募资的签约仪式，接着赶往东方卫视《非常记忆》的录制现场，那里有联想员工和他的“粉丝”——简称“柳丝”在等待着他。

　　有关中国改革开放30年纪念的各种宣传活动让这位64岁的企业家忙碌地呈现在公众面前。这一切让一直怀有报国心愿的柳传志感到喜悦。同时，联想控股未来大局的确定也让他兴奋。7月14日，由联想控股和中科院共同创办的联想学院正式开班，第一堂课就是柳传志执讲的《总裁是怎样炼成的》。在这个以商业管理作为授课内容的学院中，学员是来自中科院推荐的143个科研项目中的30位科技工作者。“大多数科学家只会将科研做好，并不一定明白从一个科研成果到产品卖出去变成钱中间的那些环节。”中科院计算所出身的柳传志，希望将联想的经验告诉这些科学家。

　　这固然是因为柳传志想通过一己之力树立榜样，以改变让他“恨得咬牙切齿”的中国科技产业化现状，但此举对于联想本身也意义重大。通过联想学院，柳传志正在为联想的投资产业链加上最前端的孵化一环。

　　在联想控股已有的投资产业中，联想投资是专注大IT领域和早期投资的风险投资公司(简称“VC”)，而弘毅投资则是注重于投资成熟行业成形企业的私募股权投资基金(简称“PE”)。“所以，这(孵化环节)对联想的投资事业的好处太大了，作为投资最重要的是选择好项目并获得高额回报，但是其中风险很高，可能是多少个才能选中一个。孵化投入小，可以更早看到好项目，更好地了解，对于明星项目的出现把握更大，做到一定程度再由联想投资接手，之后还可以由弘毅推向上市。”柳传志这样描述联想的资本路线图。

　　柳传志习惯于在一个目标实现后再树立一个目标。那么联想的下一个目标会是什么?尽管柳传志笑说正在制定中的联想控股未来6年发展规划还不到披露的时候，但很肯定“联想控股的下一步是在联想投资和弘毅之外，进行直接投资”。据他透露，联想直接投资也将引入新的领军人物。

　　“VC和PE投资基金是合伙人制，要求必须定期退出。在7、8年后，即便被投企业在未来有更好的发展前景依然要退出。”在柳传志看来这是个不小的缺憾，没有定期回报限制的直接投资则可以弥补这一点，实现对优秀公司的长期持有。而直接投资也将构成联想资本已有产业链的下一个环节，优先接手联想投资和弘毅投资退出的优秀企业。“目前联想投资和弘毅中就有这样潜质的公司。”柳传志表示。

　　无数资本正在蜂拥向中国私募股权基金。根据清科研究中心数据，2007年募集的可投资于中国大陆的私募股权基金数额达355.84亿美元，同比增加150.7%。而今年依然将保持高速增长，仅头两个季度就已达320.18亿美元。

　　如果以为联想和其他股权基金一样仅仅是为了获得财务回报就错了。通过直接投资，柳传志将迈出更远的一步，从单纯的投资走向资本与实业结合的平台构建，并从中获得支撑联想控股未来发展的新产业支柱。“如果我们看好的企业，完全可以像联想集团一样变成支柱企业不退出，就像李嘉诚做长江实业一样。”柳传志表示。

　　24年的电脑制造经历，8年的投资，再到未来的直接投资，柳传志正在走出一个从实业到资本再到两者结合的轮回。“前两个阶段其实都是我们下一步战略的准备。”步步为营、层层铺垫从来就是柳传志的扩展逻辑。很显然，在柳传志的心中，将联想控股锻造成类似长江实业、通用电气这样的大型多元化集团才是他的终极目标。而目前的股权投资，则是为这些新产业探路。此前，联想集团曾试图通过自己的多元化经营来直接实现多元化，但却并不成功。而现在通过投资的多元化，来实现联想控股多元化的路线正变得清晰。通过风险投资的早期介入，联想可以用小投资来介入这些陌生的产业，当自己真正熟悉之后，再长期持有变为联想产业的一部分，从而大大减少了多元化风险。