7月2日，千金药业(600479.SH)一则公告并没有引起太多人的关注——“本公司于2008年7月1日接第二大股东湖南涌金投资(控股)有限公司的通知，该公司于2007年12月27日将其持有的本公司17.32％的股份(质押股份数原为2618.45万股，2008年3月本公司实施10转增2股分配方案后变为3142.14万股)质押给北京国际信托投资有限公司，现已全部解除质押。2008年6月30日，上述质押股份已在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理了证券质押登记解除手续。”

　　查阅去年12月的质押公告不难看出，湖南涌金所持千金药业的股权质押期原本是一年，但出人意外的是，在质押期尚余半年之时，湖南涌金就全部解除了质押。

　　“我觉得解除质押无非就是两种可能，一种是涌金系手上有钱了，提前将股权拿回来；另一种可能是涌金系准备要转让或减持千金药业套现了。”近期因持续质疑一些上市公司财报而颇受外界关注的上海国家会计学院教师夏草对本报分析，从涌金系旗下三家上市公司的财报来判断涌金资金链，目前还没有发现什么问题，所以此次解除质押属哪种情况还不好说。

　　按照股改承诺，湖南涌金所持有千金药业的股权已于2008年1月14日解禁。如果涌金系持有的3142.14万股股权全部减持，按近日的股价计算，涌金系将可获得至少6亿元以上的资金。

　　实际上，从2007年年底以来，涌金系的确正随着中国股市的全面退潮而同步收缩战线，大量减持其曾持有的一些上市公司股票。近日，一位知情人士向本报记者透露，近半年，涌金系光是从招商银行、兴业银行、交通银行等金融股上陆续减持，就至少获得了超过10亿以上的资金。

　　“渐行渐退”也许正是涌金系日前状况最好的写照，尤其是中国股市正处在向下轨道运行和魏东的突然离去之时。

　　抽身千金药业？

　　从2002年获得股权至今，涌金系对千金药业的介入并不深。

　　成立于1999年9月的湖南涌金是在千金药业上市前收购其股权的。涌金介入之时，千金药业经营稳定、业绩优良，并已进入上市前的准备阶段。2002年上半年，湖南涌金出资3600万元，以每股4.8元的价格收购千金药业内部职工股753.3万股。经过短短两年的资本和实业双重运作，千金药业于2004年3月12日在上交所上市。涌金3600万元的股权投资增值为8270万元。

　　公开资料显示，在千金药业成功发行1800万股A股之后，湖南涌金持有其总股本的13.45%，是第二大股东。2005年10月，湖南涌金又以每股7.64元的价格受让第四大股东北京金科邦持有的千金药业450万股法人股，截至目前，湖南涌金因2008年3月实施10转增2股分配方案，现持股数为3142.14万股，占总股本的17.32%，稳坐第二大股东的位置。

　　“现在他们只是派出了魏锋和朱锦伟两名董事，并没有参与公司具体的经营管理。”千金药业证券部丁先生对记者表示。

　　2006年千金药业股改时，湖南涌金承诺：“持有千金药业的股票自本次股权分置改革方案实施之日起，在二十四个月内不通过上海证券交易所上市交易或转让；在上述承诺期满后，通过证券交易所挂牌交易出售的股份占千金药业股份总数的比例在12个月内不超过5％，在24个月内不超过10％。”

　　而2008年1月14日起一年内，千金药业至少5%的股权可以上市流通，第二年也可继续减持5%。

　　近日，本报记者多次致电湖南涌金，均没有获得对提前解除质押的明确说法。

　　“对于这次湖南涌金提前解除质押的原因，我们并不知晓，是否会减持并没有知会我们。即使减持，今年也不能超过5%的股权比例。”丁先生说。

　　夏草对本报分析，此前他对千金药业、九芝堂(000989.SZ)、国金证券(600109.SH)三家上市公司的财务报表作过研究，从这三家上市公司的财报来判断，涌金系的资金链目前还没有看出什么问题，所以此次解除质押是属哪种情况还不好说。只能说存在转让给下一家或减持的可能性。

　　“据我了解，涌金系的资金链目前应该是没有大问题的，现在他们并不缺钱。因为几个月前他们减持了招商银行和兴业银行的股权，获得的资金超过10亿。如果从千金药业撤退，也可能是战略性撤退。”一位对涌金系相当熟悉的知情人士则透露。

　　成功“上岸”

　　2001至2005年的大熊市，对中国投资者来说是一个“黑暗”的四年，许多资本运作高手折戟沉沙，倒在资金链上，如德隆系、鸿仪系、格林柯尔系、斯威特系等。

　　现在没有人能知道如果不是2006年恰到好处的大牛市，涌金系是否也能逃过一劫而顺利“上岸”。

　　实际上，那时候涌金系的资金链也的确处于极度紧张的状态。

　　1994年涌金系“露头”之初，刚好是中国经济转轨时期。早期的涌金利用转配股机遇和法人股投资赚到了其第一桶金。