最近几年，对于朱张金而言实在不是什么好年景。中国制造遭遇的麻烦他一样不少，远在大洋彼岸的次级债危机更是扎扎实实地砸中了他的企业，对美出口业务大幅锐减27.8%，2007年年报披露亏损达1.941亿元人民币。》》朱 张金：走在转型路上     战略也要快一步

　　5月9日，卡森国际控股有限公司(0496.HK，下文简称卡森)发布公告，拟向独立第三方转让附属公司浙江猎马5%的股本权益，浙江猎马主要从事软体家具的生产与销售业务。这是卡森涉及主营业务资产最新的一次出售。

　　4月15日，卡森2007年年报披露，在该年度出售了两间从事软体家具制造业务的全资附属公司，并关闭了一家位于上海的工厂。早在2006年6月，卡森同样出售过一家从事相同业务的附属公司。

　　朱张金，卡森董事局主席兼首席执行官，在过去20年间，他亲手打造了一条从制革到皮质软体家具制成品的一体化产业链，而其“纵向一体化生产方式经营”、“大规模经营及具备雄厚生产实力”也正是卡森的竞争力所在。现在，他不仅出售生产性资产，还可能将缩减产业链中的若干环节，并打算进军家具零售业务与房地产业务。

　　仅仅是两年多以前的2005年10月，在香港联交所上市的招股说明书中，卡森还曾表示“致力成为全球最大的软体家具产品及汽车皮革生产商”。朱张金感慨，“国内产业结构变化太快，不转型就只有死了。”

　　猛进如潮

　　卡森所在的浙江省海宁市，以钱塘江涌潮闻名于世，故当地政府以“猛进如潮”概括潮乡精神。1980年代始，以国有企业海宁制革厂发端，大批乡镇中小企业纷纷跟进，在这个远离畜牧业基地的江南小城，产生了皮革业的产业集群。2007年，海宁皮革行业实现工业总产值130.81亿元，占当地工业经济总量的20%。

　　1987年，朱张金以自己的积蓄2.5万元，并借款近20万元，由村集体出面盘下本镇一家濒临倒闭的小型制革企业，办起了债权债务全由自己承担的“戴帽子”企业——华丰制革厂，1995年更名为浙江卡森。当时，海宁已经有17家制革厂，主要从事羊皮革制造，“我们是最小的一家”。

　　短缺经济的时代，生意很好做，“只要是皮都卖得掉，我们生皮收上来，然后卖给皮件厂，赊账也卖。”朱张金说，“净利润能达到15%至20%，税收也非常低。”企业发展很快，1990年朱张金在新盖的工厂墙壁上刷了条标语——“产值争创1个亿”，第二年就顺利完成了。

　　然而，从“最小”成长为海宁制革业公认的一面旗帜，卡森得益于朱张金对时机的把握，“80年代开始，国家开始注重外向型经济，鼓励出口创汇，我想内销竞争很激烈，于是定位国际市场。”其中，一个明显的政策信号是汇率，自1985年后，汇率由1美元兑换2.8美元开始碎步贬值，至1993年达到1∶5.8，直到1994年1月，汇率体制实施重大改革，人民币一步并轨到1∶8.70元。

　　思路决定出路，卡森在同业中第一次快走一步。1992年，朱张金转向猪皮制革，产品经外贸公司、土畜品进出口公司对外出口。次年，产业链条延伸至皮衣制造。

　　1997年，朱张金租赁了莫斯科一所大学的一幢楼，更名为“海宁楼”，直接成为海宁皮革企业“走出去”的据点，官方报道称“是朱张金带领海宁众多皮革企业走出了国门”。不过，之后俄罗斯政局持续动荡，经营风险加大，最终他撤离了俄罗斯市场。

　　卡森的再次转型起源自1997年在香港皮革展的两个小时，朱张金发现，中国大陆、台湾、韩国等亚洲企业参展的是猪皮，而欧美企业参展的都是牛皮。于是，他很快推断，“做猪皮是在和中国人竞争，做牛皮就是和西方国家竞争，我觉得牛皮市场附加值肯定高。”

　　卡森迅速上马牛皮制革的生产线。市场开拓则是他自己带着业务员去美国上门推销。1999年卡森开始收到订单，“2000年量就已经上来了”。客户资源慢慢积累之后，朱张金以上游制革为基点，逐渐将产业链向下延伸至沙发套和最终成品软体沙发，成为美国众多知名品牌的OEM，产品主要供应美国市场。

　　彼时，美国的软体家具行业已经出现了生产外包的趋势，低成本的中国成为受益者。以2001年至2004年卡森发展的黄金期为例，该行业中国出口美国的数额以57.1%的年均复合增长率上升，中国在美国进口市场的份额由17.4%升至39.9%，成为美国的软体家具最大的供应国，而卡森在此期间营业收入复合增长率同样超过50%。

　　除了早识先机，当地普遍认为朱张金的成功部分源自他的胆大，主要表现为卡森一直较高的财务杠杆。据其2005年的招股说明书披露，卡森2004年的资产负债率达到70.2%，且绝大部分为流动负债，因此在上市共募集的5.378亿港币中，约50%用于偿还短期银行贷款。

　　据说，2003年卡森已经完成了国内主板上市的辅导程序，并进入排队等候阶段——时值中国内地资本市场的慢慢熊市。而华平基金的孙强主动找到了朱张金，表达了投资的意愿。于是，在华平主导的一轮复杂的股权结构重组之后，注册于开曼群岛的卡森控股成为实体业务浙江卡森的实际控制人，而卡森上市地点也重新选择为香港。通过两轮可换股贷款融资，华平共向卡森投资了约3674万美金，占上市前31.8%的股权。