“尽管这些衍生品在一个季度里所产生的亏损很容易就会达到10亿美元之巨，但查理(巴郡副主席)和我都不会被这些变化所困扰，所以我请各位股东也不要为此担心。”股神巴菲特在给股东的信中如是说。

　　5月2日，巴菲特掌管的巴郡——伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)发布2008年1季度财报显示，其在衍生品方面的亏损达到16.9亿美元之巨。巴郡表示，此一亏损主要来自94种衍生品合约，这些合约可分为两大类：Credit Default Swaps (CDS，信用违约掉期合同)、卖出长期的股票指数看跌期权。

　　CDS首季亏损4.9亿美元

　　1季度，CDS业务总共为其带来了4.9亿美元的亏损。

　　巴郡表示，“就巴郡持有的CDS而言，至去年末，巴郡已经收取了关于CDS的保费32亿美元，并支付了4.72亿美元的理赔金。这些合同将在2009年至2013年到期，在去年末的财报中，巴郡为未来可能的理赔所背负的(预计)债务是18.4亿美元，在去年末，合同到期的加权平均长度为42个月，而过了今年的第一季度，该时间长度变为39个月。”

　　“在1季度，我们共赔付了5200万美元(比我们的预期要少)，尽管好于预期，但我们提高了我们为未来负债所可能背负的债务至2.26亿美元，以显示对于公司信用的担心所带来的变化。这一提高令我们在CDS业务上产生了4.71亿美元的亏损。”巴郡称。

　　“我们在这一季度还增加了一些新的五年的CDS头寸，收到保费2.29亿美元。这些合同仍未发生理赔，但是按照新的市场条件，在第一季度却形成2.48亿美元的应付债务。这增加了1900万美元的亏损。所以，我们在CDS业务头寸上的总亏损为4.9亿美元(1季度前已有CDS亏4.71亿美元，新CDS头寸亏损1900万美元。)”巴郡续称。

　　尽管账面上出现了巨大的亏损，但是巴郡财报仍称，“总的说，我们通过CDS合同净收入现金29亿美元，这些资金可供我们进行投资。当CDS的价格恢复到像近期这样合理的水平，我们非常喜欢这一信贷保险业务，并坚信它将会很赚钱。即使不考虑我们通过持有的净现金流入进行投资所产生的回报。”

　　卖出看跌股指期权亏12亿

　　巴郡投资的第二大衍生品的门类，是卖出4大股票指数(包括标普500指数)的长期看跌期权(作为看跌期权的卖出方，显然巴郡变成看多，指数上涨才赚钱)。财报显示，今年1季度巴郡在卖出此类期权的亏损达到12亿美元。

　　巴郡称，“这些期权合同的到期时间是2019-2028年，到期时，我们只在指数低于合同所规定的行权点位时，才须向持有者进行支付，如果指数高于行权价，我们将不需要进行任何支付。而期权的费用则是我们已经收到，并且可以自由投资的。”对于如此漫长的期权投资，有香港投行人士说，只有巴菲特敢于对赌十年以上的期权。