张继升继续保持沉默。

　　从2月14日三联集团持有的三联商社（爱股,行情,资讯）(600898.SH)2700万股限售流通股被公开拍卖至今，已经过去了11天时间。作为三联集团董事长的张继升，没有就此事公开发表只言片语。

　　但沉默背后并不是风平浪静。“按照张继升的性格，不会长时间这样无声无息。”一位曾在三联集团长期工作过的人士称。

　　一出大戏或许才刚拉开帷幕。

　　股权易手玄机

　　2月14日，三联集团持有的三联商社2700万股限售流通股在济南被成功拍卖，成交价是每股19.90元。这一价格比三联商社停牌前的最新市价每股9.68元高出了105.6%。

　　猜测买主已经没有意义，因为现在已经水落石出。山东龙脊岛建设有限责任公司早已把款交上，而龙脊岛也已于日前变身为国美电器的全资子公司。国美电器通过龙脊岛竞买以曲线入主三联商社的路线图已十分清晰。

　　本报记者从相关渠道了解到，在拍卖前，三联集团向拍卖行发出了异议函，但没有被接受。在三联集团看来，拍卖的时间设置、保证金设置更像一个提前布好的“局”，意在阻止更多买家进入，以顺利实现“低价”拿走股权。

　　通过张继升重组郑百文的过程可以看出，他并不是一个按常规出牌的人。

　　媒体报道，2月19日，国美电器董事长黄光裕到了济南，并与三联集团的高层进行了接触。三联集团相关人士并未对本报记者证实这一信息。

　　但国美电器和三联集团的接触是早晚的事。此次拍卖的是三联商社10.67%的股权，三联集团还持有9.04%的股份。即使国美电器如愿以偿地获得龙脊岛拍得的三联商社股份，国美电器也难以实现绝对控股。

　　值得注意的是，公开资料显示，三联商社股改复牌至今，三联集团通过二级市场主动或被动减持三联商社约4668万股，而股价并没有明显下跌，甚至在今年1月8日创出12.4元的阶段新高。市场人士分析，机构吸筹迹象明显。

　　这其中的关键是，到底是谁吸收了三联集团变现的股份。这甚至决定了到底谁是第一大股东。

　　这些都令看起来已经尘埃落定的三联商社控股权争夺充满玄机。

　　三联商社真正的价值是否就在其销售网络上呢？根据本报记者在济南的长期观察，三联商社的无形资产价值不可小觑。在济南甚至在山东，“买家电，到三联”的口号是很响亮的，人们认的也是三联这个品牌。

　　换一种思考方式，如果和国美的合作不成功，张继升另起炉灶，再开一家“三联”也并非不可能。“三联电子”在许多山东人中，甚至比三联商社更有知名度。

　　现在，这还只能是一种“思考”。但回想到张继升不喜欢按常规出牌的习惯，任何事情都有可能。

　　断臂求生？

　　即使张继升没有“出人意料”的后续手段，在这次股权拍卖中，他也已经成为赢家。

　　市场分析人士认为，从控制权的角度，如果拍卖价达到每股10～13元以上，三联集团就可以接受。实际拍卖价格达到了19.90元，这大大超出了市场预期。5.373亿元的拍卖款，虽然因为要偿还债务而不能全部到达三联集团的账户，但对缓解三联集团紧张的资金链条将起到雪中送炭的作用。

　　更重要的是，三联集团以后将会有更多的财力和精力做它爱做的事。

　　在拍卖之前，三联商社对张继升来说，更多的意义在于稳定的现金流。而在2006年8月，因为控股股东占用上市公司资金，作为董事长的张继升受到谴责之后，三联集团就不得不为偿还占用资金而奔忙，“现金流”的作用已经不复存在。