严介和初创资本市场“野蛮游戏”
重组纵横国际动因
2003年11月，中山路桥协议受让江苏技术所持纵横国际股权，让严介和与太平洋建设顿时成了众目睽睽下的“勇夫”。
纵横国际是一家“烂得不能再烂”的上市公司。之前，江苏华容集团、北京德林海投资公司、江苏交通控股集团曾介入重组，但最后都知难而退。
“来赌一把”的严介和之所以敢冒这个风险，是因为他的奇门功法——BT模式这时愈益修炼得出神入化。从2003年年中起，太平洋建设的打包托管收购目标，开始从扶贫式并购转向资产质量较好的国企和上市公司。严介和要借此洗去自己过去那副“包工头”的脸面，变身为“一流的企业家”。这种身份转换可以让他更有机会成为地方政府的“座上宾”，愈加左右逢源。
纵横国际是严介和试水资本市场的第一步，而且按他已经设计好的目标，也是通往更广阔的资本市场的第一块“敲门砖”。“重组‘ST纵横’，我没有回头路。”严介和说，因为，“重组‘ST纵横’，是太平洋建设向公众推销自己、表现自己的一个契机，重组成功，我们在资本市场就赢得了良好的口碑，为集团的购并和企业极速发展也就铺平了道路。”
事实上，因收购纵横国际而声名大噪的严介和，此后一直在拿纵横国际为他所热衷的太平洋“造系运动”说事。他甚至宣称“今后每年至少收购一家上市公司，到2008年至少拥有5家上市公司”。
还有一个深层次的原因：严介和打算拿着介入纵横国际重组，施展他的“南通攻略”。这是严图谋深远的地方。
按严最初的设想，以对纵横国际的重组，换取修建南通市政工程项目的便利。坊间一度盛传，太平洋建设在南通圈进60亿元的市政工程项目。但实际上太平洋建设真正拿到手的仅仅是南通周边的如皋开发区和海安开发区的一些小项目，总金额不超过15亿元。因南通市政府财政实力雄厚，不需要通过BT模式倚赖太平洋建设垫资，所以，严介和试图借助重组纵横国际，曲线切入南通城建项目的设想被大打折扣了。
但用地方政府棘手的问题上市公司来捆绑当地市政工程项目，无疑是严介和首度试水资本市场时所创造的一种新模式。
揭开“奇迹”见平淡
当严介和捡到纵横国际这只“烫手山芋”时，这家上市公司已退市在即。如果6个月后没有实质性好转，纵横国际将面临被摘牌的命运。如何将它从退市边缘拉回来？
在严介和的操持下，纵横国际先是进行一场“悲情瘦身”，精简人员和机构；随后是“激情健身”，纵横国际以其拥有的对第一大股东江苏技术债权中的4808.57万元与太平洋建设持有的江苏东辰公路工程有限公司（简称“东辰公路”）75%的股权进行置换，据云，后者拥有国家总承包一级资质，能为纵横国际贡献很大的利润。这种资产与债权的置换，究其实质是严介和一手操纵的“左手换右手”游戏。严自己也清楚，对江苏技术的债权压根就难以讨回来。
纵横国际烧了三把火
短短5个月内，纵横国际三易总经理，烧了三把火：猛火、温火和恒火，按其对外宣称，是旨在调整营销策略、扩大机床销量，精心组织生产，加快新品开发、提高产品质量。
在这些基础上，当2004年5月13日，因连续三年亏损，纵横国际股票还一度被暂停交易，但三个月后的8月24日，纵横国际披露2004年上半年度扭亏为盈，又过了3个月，11月25日，纵横国际恢复上市交易。短短半年之内“咸鱼翻身”，纵横国际被认为是中国证券发展史上的一个“奇迹”。
纵横国际的成功复牌意味着太平洋建设现身资本市场的第一役初战告捷。彼时，严介和在欣喜之余一度立下豪誓：2005年6月30日之前“肯定完成”摘帽，但至今却仍未兑现。
透过这些表象深究下去，实际上，严介和创造“奇迹”的手法并无过人之处。
根据纵横国际所公开披露的资料，2004财年，太平洋建设置入的东辰公路在报告期内给纵横国际带来1886.84万元净利润，而上市公司当年度净利润总额才402.12万元，也就是说，纵横国际主营的机床业务还是巨亏。
更据某报披露的一个细节：2004年5月，上市公司在上海设立的子公司纵横国际贸易有限公司有一笔750万元左右的卖楼款，因为欠母公司纵横国际一笔700万元的借款，因此卖楼款作为偿还债款被计入母公司上半年的收入。如果再扣减掉这一块收益，2004财年经过太平洋建设百般摆布之后的纵横国际原有主营业务，极有可能是降到了历史新低点。
2005年上半年年报没有载明东辰公路所贡献净利润的具体数额，而上市公司上半年所创造的净利润也仅仅335.41万元，且同比减少了10.49%，说明经营状况实际上是在恶化。
